Können wir bitte aufhören, diese Produkte zu verkaufen?

Eines der Finanzprodukte, das sich in den Großbritannien oder den USA nie wirklich durchgesetzt haben, in Österreich, Deutschland, der Schweiz und anderen europäischen Ländern jedoch unglaublich beliebt ist, sind strukturierte Produkte. Und ich habe sie während meiner gesamten Karriere nicht gemocht. Im Wesentlichen sind es illiquide Produkte, bei denen der einzige Market Maker die Bank ist, die diese Produkte ursprünglich ausgegeben hat, und bei denen eine Menge Gebühren in der Preisgestaltung der Derivate versteckt sind, aus denen die Produkte bestehen.

Ich erspare Ihnen die Einzelheiten der verschiedenen Arten strukturierter Produkte, aber die gängigsten sind Wandelanleihenstrukturen (im Wesentlichen eine Long-Call-Option plus eine Geldmarktinvestition), ein Reverse Convertible (ein Short-Put plus eine Geldmarktinvestition) und Barrier Reverse Convertibles (eine schicke Version von Reverse Convertibles mit exotischen Optionen, um zusätzlichen Schutz vor Verlusten zu bieten).

Diese Produkte sind illiquide, haben sehr hohe versteckte Gebühren und im Wesentlichen keine Vorteile für Anleger. OK, Banken verkaufen sie gerne als Produkte, die einen teilweisen Schutz vor Verlusten bieten oder als steuereffiziente Produkte, aber die Wahrheit ist, dass man in fast allen Fällen besser dran ist, wenn man überhaupt nicht in diesen Müllhaufen investiert.

Das zeigt bereits, dass Anleger ziemlich viel Rendite aufgeben, ohne das Risiko zu verringern. Das Ergebnis ist eine niedrigere Sharpe-Ratio, je mehr strukturierte Produkte einem Portfolio beigefügt werden.